文 | 大掌柜

编辑 | 德小强

昨日晚间，美股再次创出熔断——11天内现第四次，却是美股历史的第五次熔断。活久见的巴菲特和全球股民，不断刷新对“活久见”的时间周期，不断见证历史。美国三大股指均大幅收跌，道指收盘跌6.30%，盘中一度跌近10.92%，抹去特朗普就职以来全部涨幅；标普500跌5.17%，纳指跌4.7%。

这会是美股短期的最后一跌吗？

回答这个问题之前，也许我们要重新回看昨天桥水爆仓传言背后的隐含意义，以及美股如此急促股灾暴跌的可对标镜像。也以此可进一步观察A股短期受外围市场回调下是否反弹的传导链条。

我们注意到，昨天下午，全球顶级对冲基金桥水传言爆出今年以来业绩巨亏甚至爆仓。昨天下午A股也是慌的一批，一路快速下跌，似乎在对这一传言做出恐慌反映。另外有传言称，桥水的爆仓源自于沙特的大规模赎回，同时在石油价格战之前沙特还大量做空了欧美股市。

这要是消息属实，又将引爆市场短期风险，进一步引发美股恐慌心理，并给美股甚至全球股市带来剧震。不过，昨日晚间，桥水基金做出回应澄清——承认产品下跌表示有人恶意制造市场恐慌。同时，桥水还晒出核心数支基金的收益表，今年以来最差基金收益是-21%，平均跌幅13.33%。这相对于道琼斯同期暴跌逾25.58%而言，依然是表现尚佳。

其实，传言桥水亏损20%，那不是问题，因为美股已经连续暴跌。如果桥水进一步爆仓倒下，则是一个问题，因为作为全球知名的、管理规模高达1600亿美元的对冲基金，将会给释放出如2008年雷曼兄弟倒下，拉出加深全球金融危机风险的恐慌信号。

另一个令人震惊的传言就是，传说中桥水的爆仓源自于沙特的大规模赎回，同时在石油价格战之前沙特还大量做空了欧美股市。如果真是如此，这意味着沙特真是比索罗斯还更生猛彪悍。当然，这又符合逻辑，毕竟这一次石油价格战，是沙特首先出牌——提高产量降低油价，并拉开全球金融市场股灾的导火索。

这些传言的背后，虽然桥水巨亏爆仓依然有待进一步观察，但至少我们没有看到桥水当下的确认，看起来还算好好的。同时，换另一个角度而言，大概率有人借着这一消息在放大并制造短期恐慌。因为，由于前期大幅深度暴跌，美股在周二晚间已经开始拉出反弹之势，看起来留给空头的机会将越来越少，不制造一下恐慌空头就无法及时空翻多。

核心问题是，当我们看美股的话，都会在疑问，这一轮美股股灾会暴跌到什么时候？

在此，就当一回不怕啪啪被打脸的算命先生吧，反正权当瞎蒙。由于美国股市昨天出现暴跌之后，而且很可能会是短期的最后一跌。当然，当下美国熊市已经形成，在短期救市反弹与技术性反弹之后还将大概率继续回归下跌模式。

这种判断来自于什么？又拿什么作为历史的比较？我们就拿这让中国股民憋屈了11年，难得换来一次相对独立行情豪横的A股来比较吧。因为，这一次欧美股市包括美股的暴跌急促性，像极了2015年A股杠杆牛市后的股灾崩塌情景，而且是有过之而无不及。

A股2015年股灾从高点到最低点持续的18个交易日，距前期最高点，上证指数一度暴跌34.85%、创业板一度暴跌42.92%；而美股在此轮暴跌开始也刚刚好经历了18个交易日，距前期最高点，道琼斯指数一度暴跌36.02%，纳斯克指数一度暴跌32.04%。

因此，如果美股股灾暴跌有个参照系，那A股的那段血泪史应该是最佳参照系。这意味着，道琼斯指数已经在昨日的熔断暴跌中被击穿，当然纳斯达克还要加油暴跌10%才能赶上当年A股创业板的惨烈。不过纳斯达克这个跌幅镜像有点吓人，还是算了吧，饶他一回，就拿道琼斯指数来参照吧。如果以道琼斯来算，则意味着美股基本已经完成了最后一跌。即便今明两天美股还将暴跌也将大概率拉出技术性反弹，或者被救市的绳索拉起，并成为空翻多资金伺机抄底的一个机会。而事实上，欧洲股灾本轮最大暴跌在本周一已经跌幅41.21%，已经远远超过A股2015年股灾暴跌幅度。

因此，不管如何，全球股灾模式已然引爆，美股乃至全球股灾从技术上已经构建暴跌反弹的态势。只是这种反弹，也只是短期行为，我们要知道A股2015年股灾暴跌反弹两周涨24%之后又再度震荡暴跌32%，并在二次暴跌震荡反弹4个月之后又拉出三次暴跌。历史不会惊人的一致，也许会惊人的相似，至少这种镜像，值得投资者在投资维度中参考。

在这种背景下，对于A股而言，从美国暴跌以及最后一跌我们该如何看待对A股过去和将来的传导链镜像以及走势？

今日A股盘中探底回升，短线做多情绪回暖。希望恐慌情绪尽快消弭。同时，由于A股的相对独立行情（同期跌仅为1/3）形成的会否补跌风险，也进一步给恶意做空者带来加码做空并制造恐慌的空间。毫无疑问，随着全球股灾，相对独立行情的A股，自然会成为填补欧美股灾窟窿的驰援资金抽离之地。当然，我们相信这种抽离也是短期，而且规模不会太大。

其实最大的问题是，欧美股灾一片丧事，凭什么A股还能办个大涨的喜事，不太可能。坟头上蹦迪，迟早撞鬼。所以A股该陪着哭一哭，哀悼一下也是应该的，装也得装一把，否则外资就有理由做空你。

全球一体化，A股在日渐纳入全球资产配置的情况下（虽然资金也不多），陪着跟跌1/3总是需要的吧，跟跌一半也不为过吧。你不能要求疫情蔓延的时候是“人类命运共同体”，到了股灾的时候就不是“人类命运共同体”了，那也太双重标准，太不给面了。

因此，避险情绪的波及，加上资金抽离效应，这就是为什么我在最新一期的会员《尺度财金内参》（阅读详细内容可联系小二购买尺度APP·德林社会员）中短期看空、建议控制仓位、偏向防御，以及不管周一还是周二的直播中都相对看空短期市场的非常重要的原因和逻辑。当然，还是那句话“中长期看好”，任何5%-10%的回撤都是中长期持有下低价吸筹的机会。而如果你是短线投资者，躲之避之，或者做好短差。

以上内容，权当算命一玩！最后一跌是否形成，就要看美股今明两天的走势是否能印证了。不知道，这一次能否如特朗普的愿——上帝保佑美国。而对于中国A股亦是如此，如果美股或欧美股市完成最后一跌，也将带动A股短期的反弹走势。

我们终究也希望这一轮全球疫情和股灾都早日结束，全球股灾金融危机尽快平抑。只有如此，A股在艰难的相对独立行情（同步仅跌1/3）中，才能随着欧美股市的反弹而进一步反弹，走出真正的独立行情。相信，这个时刻也将越来越近。石油战嘛还是该打就打吧，毕竟中国油价还是可以再降一降的——疫情之下生活不易啊。