文 | 张佳儒

编辑 | 德小强

蚂蚁集团要上市，茅台危险了吗？

今天，蚂蚁集团A股正式迎来申购，A+H两地345亿美元募资额，成全球史上最大IPO。面对2.1万亿预估市值的巨无霸，加上开盘当天的高开溢价，茅台大概率让出A股市值第一。至于何时重返第一，没有人能提前预测。悲观者在茅台的股吧中嚷嚷着：“蚂蚁集团上市之日，就是茅台跌落神坛之时”。

茅台真的要倒下吗？类似的话题已经出现过太多次，但每次茅台都是抡起胳膊，给看空者一记响亮的耳光，每一次卖出都是错过财富。过硬的实力，茅台不仅坐稳A股股王，还让胆敢挑战者非死即伤，好事者把这一现象叫做“茅台魔咒”。

蚂蚁集团会拜倒在“魔咒”之下吗？很难说，从前的茅台挑战者，大多是实力不够概念来凑，蚂蚁集团可不一样，超过10亿用户，8000多万商家用户，数字支付交易规模超过118万亿， 超过中国GDP。实力来看，从前踢馆茅台的是虾兵蟹将，蚂蚁集团可是三太子亲自来了。

除了硬实力，蚂蚁集团和茅台，一个是酒、一个是科技，分属于不同的赛道。而蚂蚁的到来，可能会引领A股投资风格的转变。一直以来，互联网科技主导美股长牛，A股最热门的板块却是“喝酒吃药组合”。最受争议的是，A股市值第一的是白酒企业茅台，这与美股的门面担当苹果风格大不相同。

发行制度的变化，让A股迎来蚂蚁集团这个世界级互联网科技巨头。从美股历史来看，A股想要助推经济发展，需要一批能引领未来新经济走势，具备长期增长价值的互联网科技股，这些面向未来的企业也将赢得资本的青睐，A股的投资风格或许就此改变。

蚂蚁集团上市之日，茅台就要跌落神坛？也很难说，或者说几乎不可能。

首先茅台酒不会倒，因为它的主要功能不是喝，而在维系复杂的人情生态圈。在这个生态圈里，有老板、有投资者、有收藏家、有黄牛、有掮客、有经销商、有普通打工者。每个人都围着茅台经营着自己的人生，谈生意、买基金、秀品味、倒买倒卖、公关交际……

在这个生态圈子里，谁掌握着茅台酒，谁就是人生赢家。真可谓小小白瓷瓶，内装大乾坤。

其次是茅台股不会倒。从公募基金在三季度的调仓路径来看，喝酒吃药行情仍旧是热门。茅台过去的涨幅，让不少机构和投资者赚得盆满钵满，投资者的预期中，茅台就是稳赚不赔的象征，这种预期决定基金经理的投资偏好，筛选标的的时候，茅台是万金油般的存在。

买茅台不赚钱的基金经理，不一定不是好基金经理，不买茅台的基金经理，基金是不好卖的。基金在调仓的时候，对于茅台是惯性重仓，何况茅台家大业大，散户接盘是有难度的，机构们获利的最好方式，仍旧是默契地抱团。

茅台的硬实力，还在于稳定的经营环境和业绩增长。不同于其他股票，茅台的产业链几乎不会受到国外影响，想制裁都没办法，断供高粱还是酒瓶？稳定的内循环产业链，决定了茅台的经营上不会有“硬伤”，别人的风险茅台不用担心。

比如技术落后风险，白酒工艺越老越吃香，最好是几百年前的工艺；存货积压风险，白酒越陈越值钱，80年代的老酒能拍几十万；消费群体断层风险，这个不用担心，马云都说了，“我年轻的时候也讨厌茅台，但是等我有了一定人生阅历的时候，就开始喜欢了”。

从目前来看，无论是蚂蚁集团还是那个巨无霸要上市，茅台都不会走下神坛，至少不会轻易崩盘，除非赤水河断流，或者人们找到了比酒桌更好的社交场合。面对坚挺的茅台，也许老百姓会说，那是“土地爷打哈欠——神气十足”。