没想到，印度史上最大IPO上市首日居然尴尬爆冷。

“印度支付宝”上市首日跌超25%

11月18日，号称“印度支付宝”的印度支付巨头Paytm正式在孟买证券交易所挂牌上市，发行价为每股2150卢比（折合约29美元）。然而，十分尴尬的是，这家公司股价开盘后即震荡破发，一路跌至收盘结束。收盘股价报1560卢比，跌幅超25%。

要知道，今年以来，印度资本市场已经通过IPO募资了大约150亿美元，创下了年度总融资的纪录。根据媒体统计的截至11月15日数据显示，2021年在印度股票市场挂牌上市的公司首个交易日平均涨幅为23%。

据媒体报道，Paytm计划通过IPO募资1830亿卢比（约合25亿美元），创下了印度史上最大IPO纪录。以发行价计算，Paytm市值约200亿美元。Paytm背后股东包括蚂蚁集团、软银愿景基金、伯克希尔哈撒韦等。

2015年1月和9月，蚂蚁集团先后两次投资Paytm，以“合作入股+技术输出”的方式，助力Paytm步入发展快车道。目前，蚂蚁集团仍是Paytm最大股东，持股比例25%。

在上市之前，麦格里资本证券对Paytm的评级为“落后大市”（underperform），并将目标价定在1200卢比——这比发行价低了40%以上。这家投资银行的分析师在报告中写道，“我们认为Paytm的商业模式缺乏重点和方向。”

印度一半网民都在用Paytm

作为一个正推进数字化的人口大国，印度的数字支付市场前景依旧可期。目前仅有约25%的印度民众使用移动支付，印度仍有10亿潜在客户等待发掘。另据Review Tech统计，数字支付市场规模将在2022年达到7000亿美元。

招股书显示：Paytm近年来一直积极带动本地普惠金融和数字化生活发展，并向电商、云服务、综合金融服务拓展。截至2021年3月，已服务3.33亿注册用户和2100万商户。当前，印度网民有近7亿人，这就相当于一半印度网民是Paytm用户。

据悉，这次筹措的资金将用于发展Paytm自身数字生态，包括获得更多客户和商户，提供更多技术与金融服务，此外也会用来发展创新型业务和建立战略合作伙伴关系。

至今仍未盈利

不过，虽然Paytm完成IPO，但至今仍未盈利。Paytm的创始人和CEO Vijay Shekhar Sharma早在2019年说过Paytm会等到盈利再考虑上市,但招股书中风险提示显示公司可能在未来都无法"实现或保持"盈利。2020-21财年，Paytm将亏损缩减了差不多40%到2.15亿美元，但尚未盈利。

根据路透社报道，Equity master的高级研究分析师Richa Agarwal表示， Paytm在21财年数字钱包和移动支付的使用激增时，公司的收入出现下降。尽管该公司的营销和促销支出减少了60%，但亏损仍在继续，其盈利之路不明朗。

同时，Paytm市场上领先地位也面临挑战。随着印度国家支付公司（NPCI）开发出用手机跨行转账的统一支付界面（UPI），用户转账时并不需要像Paytm的移动钱包那样需要预存金额，也无需担心不同钱包之间互转的风险。UPI的出现大大降低了市场参与门槛，导致竞争格局更为激烈。

因为看好印度市场的广阔前景，Paytm的海外来竞争者来势汹汹——由于时下入局UPI支付无需申请预付工具（PPI）牌照，谷歌、沃尔玛、Facebook、三星电子、小米、Realme等企业均在印度推出了支付应用。如此竞争环境，也给Paytm的财务表现带来了更大的挑战。

财通社综合英为财情、网易科技等