周一A股及港股都实现一定上涨，尤其A 股。上证指数上涨2.34%，成交也从前几个交易日的8000亿元左右放大到1.1万亿元。我们综合快评如下：

市场大涨，央行增量续作MLF可能是直接动因。周一央行发布公告：当日公开市场进行500亿元人民币7天期逆回购操作，逆回购利率与上次持平；同时对全月到期的5500亿元MLF（8月15日到期4000亿顺延至8月17日，8月26日到期1500亿）进行增量续作7000亿元，操作利率与上次持平。这一消息在股市及债市都引起了关注。同时上周末证监会发布《证券公司租用第三方网络平台开展证券业务活动管理规定（试行）》，向社会公开征求意见。银保监会郭主席文章表明要支持引入长线资金入市，等等。在这些消息的综合作用下，A股的金融股（券商、保险及中小银行）带动市场大涨，上证指数站上3400点，成交也放大。除金融外，有色、军工、建材、汽车等板块涨幅也居前，而农业、免税板块、电力设备及交运等相对落后。港股也是金融、原材料等周期领涨，科技电信等相对落后。沪深港通北上资金净买入57亿元，南下净买入26亿港币。

新老更加均衡，价值风格有所补涨。我们注意到，低估值板块近期有所补涨。实际上这不只是中国市场独有的现象。从美国市场来看，近期道琼斯指数也强于此前持续领涨的纳斯达克指数。美国疫情有缓解趋势，且疫苗进展的报道越来越多，使得市场对增长恢复的节奏更具信心。在这种背景之下，与宏观增长密切的部分落后板块近期有所补涨。相比上半年集中配置新经济，我们下半年建议新老配置要更加均衡。在新经济板块估值已经不算便宜、仓位可能已经较为集中的背景下，更加注重从落后且估值不高的板块里找相对收益，我们近期持续建议关注券商、家电、汽车及建材等板块。

政策仍偏宽松，勿悲观。我们从七月中旬从一些指标观察到市场有过热苗头，开始提示“行稳方能致远”。市场整体一度横盘震荡，成交也有所回落，市场情绪略有降温。不少投资者开始担心市场是否有大幅调整的风险。今天央行的操作表明货币政策的变化是缓慢的、渐进的，对市场情绪有提振作用。短期的盘整蓄势、消化局部的高估值对市场中期趋势有利。中国复工复产的趋势仍在深化，并大幅领先外围，疫情防控在逐步累积经验，也大幅领先于外围，政策空间留有余地，各项改革开放举措在逐步落地，市场流动性相对充裕，同时外围复工复产也在深化降低中国外需风险，在这些因素的支持下，我们认为对市场走势不宜悲观。操作上，新经济是主线，但下半年新老更加均衡，短期关注基本面或改善、估值仍不高、表现相对落后的领域，包括部分原材料、家电、汽车、券商等，同时在盘整中逢低吸纳代表消费升级与产业升级趋势的优质龙头。后续继续关注中报业绩、中美关系进展、复苏进展及政策节奏等因素来评估市场的节奏。

Hanfeng