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全球股市绿成一片

2020年3月9日这个黑色星期一，将留在许多金融人记忆里。

早上8点，日本股市开盘急速杀跌逾4%，韩国首尔综指开盘下跌2.90%；

9点半，中国A股沪指低开1.56%，创业板指低开1.9%；

10点，香港恒生指数低开3.87%；

下午3点，德国DAX指数开盘即跌8.14%；

下午4点，英国富时100指数跌8.18%；意大利富时MIB指数开盘下跌2.6%，一小时后跌幅超过10%；

下午4点半，欧洲斯托克50指数跌8.03%，希腊股指开盘跌13.5%；

美市尚未开盘，但美国标普500、纳斯达克100、小型道指三个股指期货9日均暴跌近5%后熔断。美股盘前大型科技股集体大跌，苹果现跌7.5%，Alphabet跌7%，Facebook跌6.7%，微软跌7%，亚马逊跌6.9%，奈飞跌6.2%。

已收盘的国家更是没有多少回调迹象。截至今天收盘，A股上证跌3.01%，深证跌4.09%，港股恒生指数跌去4.20%，日经225指数跌5.07%，韩国综合指数跌4.19%。

全球股市哀鸿遍野，而这一切都要追溯至上周五：欧佩克+和俄罗斯的减产谈判，谈崩了。

今天开盘，无论布伦特原油期货，还是WTI原油期货，或者是国际原油期货，全部低空跳开，日内跌幅近年少见。原油基金更是集体跌停，开盘就被按在跌停板上。

到底发生了什么？

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沙特掀翻了桌子

上周，OPEC+在维也纳举行会谈。

在周五的会谈前，原本双方关键人物都已达成了初步接触的共识，都已经坐在了会议桌前。

但是，周四开会的OPEC部长们，在经过两轮磋商后，却抛出了一个力度比预期更大的减产提议：额外150万桶/日的减产，且非OPEC成员国将为整体额外减产承担50万桶/日，并且之前的减产协议也从持续到6月，改至持续到年底。

明面原因，当然是全球需求下降了。随着疫情快速向全球扩散，很多航班停航、工厂停产、公路运输受限，全球对石油的需求大幅下降。产油的总量没有变，自然造成过剩。于是，欧佩克们希望提前商量减产，以保证油价供需平稳、油价稳定。

但是，俄罗斯不同意。

若石油减产，收入将不可避免变少，这对本就经济不景气的俄罗斯来说，是不能承受之重。而且，有消息指，周五的会谈里，欧佩克方临时加码，把减产规模与持续时间都扩大了，俄罗斯更加不答应了。

沙特生气了，随后发动了“全面油价战争”。

周六，沙特开始大幅调低其不同级别的主要原油定价，削减的幅度至少是20年来最大。

沙特国有油企——沙特阿美，宣布4月卖往亚洲的原油定价下调4-6美元/桶；4月卖往美国的原油定价下调7美元/桶。

路透社8日报道，纽约商品交易所布伦特原油期货价格一度下跌14.25美元，至每桶31.02美元，跌幅达31.5%

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油价的天渊之别

消息传回中国后，有人生动地打了一个比喻，跌到这个程度，一桶油的价格甚至不如一桶水：

这个价格和2008年相比，更是天渊之别。2008年正值商品牛市，石油价格一度飙升至147.5美元的高位，当时甚至有人称可以一路涨到300美金。自那之后，石油价格一直下挫，直到今天的新低。

咨询公司IHS Markit Ltd.的石油分析师、资深OPEC观察员罗杰·迪万说：“我们很可能会在下个季度看到过去20年中的最低油价。”这意味着油价可能跌破20美元/桶。

有消息人士称，沙特这次是为了用最快的速度给俄罗斯、美国和其他产油国带来最大痛苦，以期将它们逼回谈判桌，然后迅速逆转策略，一旦各方达成协议就开始减产。

这听起来固然可行，但2014/2015年那次尝试的结果对于沙特就是一个耻辱，不仅把页岩油逼得更加强大，俄罗斯也适应了低油价。

这一次，最可能的结果是，俄罗斯能忍受低油价的时间将比沙特长得多

近年来，国际制裁迫使俄罗斯削减外国借款，而严格的财政政策则将国内支出降至最低。结果是，俄罗斯现在拥有世界第四大国际储备，而债务水平最低。即使石油价格跌至每桶40美元附近，普京新政府今年仍有大量空间开始增加支出。相比之下，沙特平衡预算所需的油价大概是俄罗斯的两倍。

沙特2020年的预算基于布油达到58美元/桶，但哪怕是58美元/桶也会带来6.4%的预算赤字。若新策略之下布油再跌去一半，将导致沙特出现社会不安和政府动荡。

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对中国利好？

这轮油价下跌短期内并不会结束，这对中国来说，可能更意味着机遇。

易方达基金分析称，短期来看，油价下跌会影响能源板块、影响股市，加剧通缩和经济衰退的担忧，进一步恶化需求端的预期。同时商品市场下跌和通缩预期又会反作用到美国利率政策和美债市场，美国国债收益率大跌，使美国的货币政策空间更加捉襟见肘。

而从成本估算角度来看，OPEC出油成本大约30美元，美国页岩油成本45美元，中东国家的综合治理成本是60美元。近年来，OPEC+在量价之间寻求需求平衡，2014年以来先保量，2016年底开始通过减产着重维护价格，但目前看量价都受到了损失。油价跌破30美元后，即使沙特也无法维持出油的盈亏平衡，因此有动力和俄罗斯重新回到谈判桌上。

从短期来看，中国一种石油股几乎全线受压。石油股开盘全线重挫，中海油服逼近跌停，潜能恒信、中曼石油、贝肯能源均跌逾6%，中国石油低开2.6%，中国石化低开1.25%。 

但新时代策略樊继拓分析称，长期来看这非常有利于中国的，因为我们是商品净进口国，价格下降带来整体成本下降，而且有利于压制通胀。他建议，A股市场已经进入震荡，幅度不会很大，但是时间可能会比较久，短则一个月，长则1个季度，震荡后方向依然往上。牛市格局没变，但是短期内依然按照慢牛的节奏参与市场。

众所周知，中国对外的石油依存度高达75%，正可以借这轮油价下跌，乘机增加石油储备。有业内人士指，随着新冠肺炎的全球蔓延，意大利、伊朗这些疫情严重的国家，在抗击疫情、恢复生产上的速度比不上中国。作为全球制造大国，中国的商品出口也将迎来更多机会。