厉害了！京北方核准上市，金主爸爸都是大银行、三成融资要买房，被疑利益输送

来源：深蓝财经2020-04-15 11:28阅读：5621

4月10日，证监会一口气核准了5家企业的首发申请，这其中包括京北方信息技术股份有限公司。令人震惊的是，京北方本次募资8.66亿元，其中，要拿出3.4个亿用于购房和装修。

若不仔细看，还以为京北方是著名科技公司京东方的“孪生兄弟”。但事实上，京东方是由北京市人民政府控制的国有企业，而京北方只是一家由自然人夫妇控股77.96%的民营企业，两家公司不存在任何股权关系。

更有意思的是，这家上市公司的控股股东竟是一家在拉萨注册、注册资本仅3万元的小公司。

在其长达400多页的招股书中，京北方对自己的定位是一家“以信息技术为支撑的金融外包服务提供商”。招股书全文虽然在反复论述信息技术与金融外包服务，看似晦涩艰深，但部分文字仍引人疑惑：（1）京北方是科技类公司还是做外包的公司？（2）营收高度依赖银行，京北方为其提供的究竟是什么服务？（3）现金流为何突然为负？公司盈利能力不行？（4）旗下子公司无一盈利，亏损原因是经营不善，还是人为转移？（4）上万名员工并非全部缴纳“五险一金”，公司待遇真的如网上爆料那般不堪吗？

更像是一家做外包的公司，

主要营收来自六大国有商业银行

招股书显示，2016年-2018年和2019年1-6月，京北方分别实现营业收入8.5亿元、10亿元、12亿元、7.4亿元。若按业务类型划分，营业收入可以分为“信息技术服务”和“业务流程外包”两大板块。

信息技术服务方面，2016年-2018年和2019年1-6月分别实现营业收入2.5亿元、3.3亿元、4.89亿元和3.3亿元；业务流程外包，分别实现营业收入6亿元、6.8亿元、7.4亿元和4.1亿元。很明显，两者中，业务流程外包的营收占比更高。

京北方还有一个显著特点：客户集中度非常高，其营业收入可谓高度依赖银行。

可比前三年内，京北方对银行业客户的销售收入分别为8.10亿元、9.37亿元和11.26亿元，占当期营收之比分别为95.12%、92.82%和91.88%

具体的客户名单里，除了央行及三家政策性银行之外，还包括少数国有大型商业银行。可比前三年内，来自邮储银行、建设银行、农业银行、工商银行、中国银行和交通银行等六大国有商业银行的合计销售收入分别为6.77亿元、7.15亿元和8.29亿元，占当期营收之比分别为79.49%、70.84%和67.65%。“六大国有银行收割机”的称号，所言不虚。

这么来看的话，京北方美其名曰“信息技术股份有限公司”，倒不如直接说是一家以承接银行外包项目为主的公司。

银行外包，简单来讲，就是银行把非核心的业务外包出去，一般有催缴、记录档案、理财推荐、安保、事务代办、电话回访、后勤等。京北方做的也是这些，可以理解为给银行等金融机构打杂的。

京北方的数据处理内容及服务单价

京北方的呼叫业务及服务单价

京北方的呼叫业务及各类收入

京北方的现金业务及服务单价

应收款激增3亿元，现金流为负

募资的钱大多用去购房和装修

除了客户高度集中在银行以外，京北方的应收款也于2019年上半年暴增3亿元。

2016至2018年，京北方应收账款余额分别为2.3亿元、2.7亿元、3.5亿元，营业收入占比分别为26.55%、26.76%、28.54%。结果到了2019年1-6月，京北方营收账款余额突然增加到了6.7亿元，占营业收入的90.50%。

一般情况下，应收账款余额猛增很可能导致公司经营活动产生的现金流量净额出现波动。深蓝财经查询后发现，京北方经营活动产生的现金流量净额确实存在波动的情况。

比如，2016年至2018年，京北方经营活动产生的现金流量净额还处于增长趋势，分别为3.5亿元、2.6亿元、5.4亿元，但同样在2019年1-6月，现金流量净额骤降，直接成了负2.1亿元。

有专业人士认为，如果一家公司的经营活动现金流为负，若是一家初创型企业，则无需过度紧张。但如果已经过了初创期，经营活动现金流是负值的话，表明这类公司可能已经步入衰退期，公司的主营业务也岌岌可危。而京北方成立于2009年，如今10年已过，其恐怕早已过了“初创”的年纪。

在冲击IPO前期，应收账款激增3亿元，是否会造成公司上市后的财务风险呢？投资者需提高警惕。

另外，公司此次拟登陆深交所中小板，共募集资金8.66亿元，其中，3.44亿元用于金融IT技术组件及解决方案的开发与升级建设项目，1.79亿元用于基于大数据、云计算和机器学习的创新技术中心项目，1.51亿元用于金融后台服务基地建设项目，1.92亿元用于补充流动资金。

看起来十分合理的募资运用，实际上大部分的钱都被公司用去购置房屋和装修了，经深蓝财经统计，加起来差不多花了3.4亿元。

股权转让有猫腻？

旗下子公司是否存在利润输送

招股书还有一点让人生疑。京北方在历史上有多次股权转让，但2013年年底与2014年4月进行的转让，时间仅相差4个月，但转让价格增长了41%。况且这两次转让的转让方与受让方均是费振勇、刘海凝、丁志鹏三人，涉及的资金一次高达6000万元，一次为950万元。那么，这里面有猫腻吗？

资料显示，费振勇、刘海凝、丁志鹏是京北方的原始股东，这三人在2009年12月分别出资325万、117万、35万成立了京北方。2010年4月京北方有三次增资，其中第一次费振勇增资329.0385万元、刘海凝增资117.596万元、丁志鹏增资35万元。第二次，2010年9月费振勇增资678.077万元、刘海凝增资235.192万元、丁志鹏增资70万元。第三次，2012年1月费振勇增资682.693万元、刘海凝增资235.192万元、丁志鹏增资70万元。这三次的增资都是按照1元每股的价格。但是2013年12月股权转让的股价却被抬高到2.09元/股。

2013年12月27日，京北方股权转让具体内容

图中的永道投资全称为拉萨永道投资管理有限责任公司，由费振勇、刘海凝夫妇在拉萨花了3万元设立，是京北方的控股公司。同道投资全称拉萨同道投资管理有限责任公司，由丁志鹏在拉萨花了10万元设立。

4个月之后，2014年4月，京北方有限召开股东会，决议同意永道投资将其持有京北方有限的321.81万元出资作价950万元转让给天津和道（对应的出资比例10.73%）。天津和道主要为员工持股的投资平台，无其他业务。这一次的股权转让价格抬升到了2.95元/股。

而天津和道的第一大股东，也是费振勇。

这么明显的“左手倒右手”，京北方给出的解释却是：

但一位投行人士认为，公司并没有很好的解释净资产为何能够得到如此大幅度提升的原因。

另外，截至招股书披露之日，京北方在大庆、无锡、潍坊等共成立了5家全资子公司，按理说，这5家子公司的所在地可以借助低成本优势而盈利，但实际情况竟然是全部亏损。

体量不小、资产都在千万级别的子公司为何无一盈利？亏损原因是经营不善还是人为转移呢？假若经营不善，为何还要不断成立新的子公司？

在这样的情况下，京东方与子公司之间，是否存在利益输送呢？公司是否通过成立子公司向大股东转移利润，最终留下大量负债，值得深究。

人工成本高，员工待遇差

前面我们已经提到，京北方更像一家银行外包公司，专干银行的脏活累活，因此京北方的人工成本一直居高不下，占营业成本90%左右。

2016至2019年上半年，京北方员工总数分别为12890人、13549人、13549人、15051人，公司员工以业务流程外包服务人员为主，学历普遍是大专及大专以下。

但这上万名的员工并非全部都缴纳了五险一金。

虽然招股书对上千人未缴纳社保及公积金的情况进行了说明，但事实真如公司所言吗？

先来看看招股书披露的数据，可比前三年内，京北方从事相关业务员工的年平均薪酬分别为13.90万元、15.20万元和16.12万元，六家同行业可比上市公司从事相关业务员工的年人均薪酬平均值分别为14.83万元、16.69万元和18.40万元，京北方比同行业可比公司均值分别低了0.93万元、1.49万元和2.28万元，且差额越来越大。

再来看京北方各地分支机构员工的平均薪酬与所在地人均工资的比较：2017年和2018年，公司在重庆地区员工的平均薪酬分别为4.80万元和4.53万元，与重庆当地人均工资5.05万元和5.26万元相比，分别低了4.95%和13.88%。2017年度，公司在武汉地区员工的平均薪酬为6.47万元，比武汉当地人均工资6.80万元相比，低了4.85%。此外，公司在天津、哈尔滨、潍坊、大庆、长春和济南等地区员工的平均薪酬，全面显著低于当地人均工资水平，平均薪酬差额达到2、3万元的，不在少数。