多地陆续出现管控措施，以及物流仍不畅通致使市场开始担忧6月家电旺季大促将损失较多需求从而影响上市公司二季度报表。我们认为，若本轮疫情在五月中旬之前得到控制，或物流得以恢复，则二季度受影响较小；同时，疫情可能拉动冰箱/冰柜，厨小电、清洁电器等的升级或新购需求。

本周人民币对美元汇率快速走低，离岸人民币对美元汇率周内调贬约2.2%，突破6.5。从历史复盘来看，汇率调贬对家电行业海外业务将形成利好，从海外业务占比来看，大致分成几档：1）70%及以上：德昌股份（未覆盖）、比依股份（未覆盖）、新宝股份；2）50%及以上：莱克、石头（整体海外七成，但部分为境内结算）、三花；3）30%及以上：海尔、美的、海信家电、海信视像、科沃斯、北鼎等。我们认为，汇兑贬值总体对出口企业的利润端形成利好，也有利于支撑出口订单景气度。

展望：随着一季报的陆续披露，我们看到：1）已披露主要家电公司的1Q报表仍比较坚韧，部分公司报表超市场预期；2）外加北京开展针对家电消费明确的补贴政策，后续可能有更多地方跟进；3）1Q家电公募持仓虽有提升，但重仓比例仍为低配，筹码结构并不拥挤。因此，我们认为家电板块底部明确，安全边际充足，后续随着疫情结束板块压力将得到释放。我们依然推荐优先选择逐步布局处于低估值分位优质标的，但仓位仍建议较轻，静待本轮疫情带来的冲击过去。个股上推荐关注：【海尔智家】（21年国内冰箱/冷柜业务占营业利润比重20%，短期可能受疫情持续带来升级或新增购买需求）、【老板电器】（地产+第二曲线）、【亿田智能】（地产+增速快）、【科沃斯】（清洁龙头，旺季渐近）、【苏泊尔】（基本面恢复+海外盈利改善，短期疫情持续可能有新增需求）、【小熊电器】（基本面恢复，短期疫情持续可能有新增需求）、【新宝股份】（二季度低基数+汇率贬值利好出口）。

来源：天风证券