主要内容：

①明确了对“经济增长、财政与货币”的权威定调：“经济下行压力依旧较大，2020年继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策”。中央明确表示，我国经济下行压力加大是内外因素共同作用的结果，2020年需缓解民营和中小微企业融资难融资贵问题。基于此，我们预计2020年多次“降准降息”可期；

②延续了去年中央经济工作会议对“房地产调控”的基调，强调了“三稳”预期，即“稳地价、稳房价、稳预期”。“要坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，全面落实因城施策，稳地价、稳房价、稳预期的长效管理调控机制，促进房地产市场平稳健康发展”；

③通稿中多次强调“科技创新”。此次通稿中共六处提到“科技”，强调要深化科技体制改革，加快科技成果转化应用，加快提升企业技术创新能力，其中特别提到了“要大力发展数字经济”，可见“科技创新”是2020年中央政府鼓励和积极引导的产业发展方向；

④延续了去年中央经济工作会议中“推动国企改革”的基调。此次通稿强调了“将制定实施国企改革三年行动方案”。基于此，我们预判国企改革是2020年改革的一大看点，其中国企“混改”是重中之重；

⑤由2019年“坚持结构性去杠杆”的调控思路转变为2020年的“保持宏观杠杆率基本稳定”。此次通稿中并未出现“去杠杆”字句，而是强调“保持宏观杠杆率基本稳定”。基于此，我们预计2020年束缚企业投融资的政策有望边际放松，“增强微观主体活力”成为2020年主要任务；

⑥投资建议：中央经济工作会议总体基调是稳中求进，力保2020年经济以“稳”为主。通稿内容对A股短期（年内）影响偏中性，重点是利于中长期风险偏好的企稳回升。总的来讲，2020年中央经济工作会议内容在对“经济、财政、货币、防风险”的定调上符合市场之前预期。时逢年底，影响A股运行的因素趋向复杂，如“中美贸易、年内IPO进度”等；中长期利于风险偏好的企稳回升，对2020年A股全年行情以及春季躁动行情依旧可期。