美联储9月降息25bp，鲍威尔“鸽声嘹亮”。9月FOMC，美联储下调基准利率25bp至1.75%-2%。美国经济评估方面，美联储认为经济依然温和增长，就业市场和消费支出增长强劲，而企业投资和出口表现疲软。政策立场方面，主席鲍威尔表示降息非常必要，一旦经济出现下行风险可能需要更多降息；同时，将讨论何时扩表，重启QE时点可能比预期更早。

美联储内部分歧延续，扰动市场预期。9月FOMC票委投票中，堪萨斯联储主席George、波士顿联储主席Rosengren都反对降息，与7月一致；圣路易斯联储主席Bullard支持降息50bp，较7月更加鸽派。同时，最新公布的利率点阵图显示，超过一半的官员认为年内不会再降息，2020年底前还有1次降息。

议息声明公布后，主要资产价格剧烈波动。其中，美股3大股指先跌后涨，标普500和道琼斯指数小幅收涨；美元指数快速上涨0.35%至98.55；10Y美债收益率小幅上行4bp至1.8%；黄金先跌后涨，最终收跌1%至1501美元/盎司。

经济基本面和货币环境，依然对美债、黄金等形成有力支撑。美债、黄金等资产中长期走势，主要取决于宏观基本面变化。本轮周期，经济领先指标制造业PMI新订单指数持续、大幅下滑，预示美国经济未来一段时间将加速下行。而伴随就业不断恶化，美联储趋继续降息。根据历史经验，美国经济下行、美联储持续降息阶段，长端美债收益率中枢趋降，黄金趋涨。