随着俄乌冲突升级，对俄制裁后供应担忧加剧，期货市场上演了一场史无前例的逼空大战。

3月7日，LME期镍涨超60%，升破46000美元/吨，再创历史新高。单日上涨近1.6万美元，创下该合约35年历史上的最大单日涨幅。

俄罗斯是世界上最大的镍生产国之一，仅次于印度尼西亚和菲律宾，镍产量约占全球的9%。而当前全球镍库存处于低位，欧美对俄制裁的加剧使得俄镍流通受到影响，供应短缺预期加强令镍价大幅上涨。

LME镍库存目前为 76,830 吨，自去年 4 月以来下降 70%，为两年多以来的最低水平。ING 分析师 Wenyu Yao 分析认为“LME 库存的持续下降和供应链问题的增加促使市场出现稀缺定”。

对俄罗斯供应的担忧让市场出现了前所未有的逼空，隔夜镍市场的流动性急剧恶化，卖家纷纷离场，空头持仓者争相回购头寸。

研究公司Kalkine的首席执行官Kunal Sawhney表示：“镍本来就供应紧张，如果一个大型供应国被挤出市场，在中期内会产生级联效应影响。”花旗分析师 Max Layton 表示：“未来一个月，整个金属综合体的价格风险偏向上行，”

彭博新能源财经研报显示，自2021年秋季以来，俄乌冲突风险一直在上升，而缓和紧张局势的努力迄今未能提供长期解决方案。俄罗斯承认顿涅茨克和卢甘斯克地区独立又加剧了紧张局势。如果局势进一步升级，新的制裁可能会打击俄罗斯的一级镍出口，从而导致2022年镍价上涨。