东航今日发布的《2022年度非公开发行A股股票预案》中指出：拟非公开发行募集资金105亿元用于引进38架飞机， 其中包括4架C 919飞机、24架ARJ 21-700飞机， 预计于2022年-2024年交付。C 919大型客机是我国自行研制、具有自主知识产权的大型喷气式客机，东方航空将作为全球首家启动用户开启国产大飞机C919的商业化运营。我们认为，首架C919飞机有望在2022年下半年实现交付，国产大飞机商业化运营进入实质性阶段。

国内民航运输业将恢复稳定增长，市场空间广阔

2021年12月10日，航空工业发展中心发布《民用飞机中国市场预测年报(2021~2040)》我国民航运输业将恢复稳定增长：从长周期来看，我国航空客运周转量将保持较快增长，预计2021-2040年间，中国需补充民用客机7646架，其中宽体客机1561架，窄体客机5276架，支线客机809架。

未来20年，中国货邮周转量年均增长率为7.3%，到2040年货机机队规模将达到650架，其中大型货机157架，中型宽体货机197架，小型货机296架。

支线客机市场需求总量保持稳定：

喷气支线客机市场上，61~100座喷气支线客机为主流型号，而大座级喷气支线客机可为航司提供优化动力的选择。预计未来20年内30~60座和61~100座喷气支线客机需求量分别为200架与3320架，30~60座和61~100座涡桨飞机的需求量分别为500架和2100架。

民航局："十四五“将大力支持国产民机，国产飞机商用化进程将正加速推进

2020年民航局到商飞调研并指出：民航局正积极调研、着手编制"十四五“规划，将在"十四五“期间继续大力支持国产民机。

民航局将进一步调动航空公司运营国产民机的积极性、引导机场进一步提高国产民机保障能力、进一步提升国产民机适航审定能力，推动民机制造与民航运行的深度融合，进一步使国产民机具备商业化使用价值。

国产飞机商用化进程将正加速推进：

2022年1月，国务院发布《十四五“现代综合交通运输体系发展规划》， 指出我国将重点推动C 919大型客机示范运营和ARJ 21支线客机系列化发展。2022年ARJ 21累计交付将超过100架、C919型号飞机正处于适航取证和交付商业运营最后攻关期，CR929宽体飞机将加速推进。

我们认为，我国商用飞机市场已成为全球最主要民航客货运市场，当前民航客机市场主要由波音、空客两家航空巨头垄断，若我国国产民机能切入该市场，产业链相关上市公司将充分受益此广阔市场空间。

我们判断：伴随国产大飞机交付放量，国内航空制造产业链的参与及受益将分成三个步骤：

1.前期一机体结构加工及原材料：优先关注锻造业务市场放量，及钛合金、复合材料等原材料国产化机会

部装：中航西飞、中航沈飞

锻造：中航重机

钛材：宝钛股份、西部超导

复合材料：中航高科

2.中期一机电系统、起落架等系统产品国产化机会：

相关标的：北摩高科、中航机电

3.后期一航电系统及发动机国产化机会：

相关标的：中航电子，航发动力，航发控制，航宇科技，航亚科技等

一附录一

商飞供应商大梳理：现有1/2/3国内供应商+关注高弹性潜在供应商

当前商飞集团已培养一系列国内外供应商并给予评级，其中国内上市公司/上市公司控股或参股的供应商包括机身类、航电/机电类、材料机加工类、金属/非金属特种材料类等多家企业：

I类供应商：中航西飞、洪都航空、中航沈飞、中直股份(旗下两家公司)、中航机电(旗下3家公司)、中航光电、中航电子(旗下1家公司)、四川九洲

II类供应商：中航电子(旗下1家公司)

III级供应商：中航重机(旗下2家公司)、中国卫星(旗下1家公司)、宝钛股份、抚顺特钢、宝钢股份、银邦股份(旗下1家公司)

除以上已经进入商飞供应链的企业外，我国航空产业链也具备一系列相关的配套企业，具体可关注：

刹车系统类：北摩高科(刹车盘和起落架)、爱乐达(起落架加工供应商)

非金属材料类：光威复材(参研)、中航高科(参研)

机身段：利君股份(成飞民机供应商)

早商用航发：针对C919飞机研发的国产发动机CJ1000，目前已完成验证机全部设计，在试验攻关过程，其相关的配套企业，具体参与方：

部件配套：航发动力、航发控制

金属材料类：抚顺特钢、西部超导、宝钛股份、钢研高纳

配套加工类：中航重机、航宇科技、派克新材、航亚科技、万泽股份

来源：天风证券